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Börsen-Strategie: Die Erfolgs-Formel der Value-Investoren

In einem vorangegangenen Beitrag habe ich Ihnen viel über die Person Warren Buffett und dessen Erfolge an der Börse berichtet.

Hier möchte ich über die Strategie berichten, welche die Grundlage für Buffetts Erfolg war und noch immer ist.

Großen Anteil daran, dass Buffett als Anleger an der Börse seit über 50 Jahren so erfolgreich ist und auf eine durchschnittliche Jahres-Rendite von fast 20% kommt, hat die sogenannte Value-Strategie.

Und diese möchte ich Ihnen in diesem Artikel ausführlich vorstellen. Doch bevor ich dies tun werde, möchte ich Ihnen kurz über die Geschichte der Value-Strategie berichten.

Die Geschichte der Value-Strategie

Der Siegeszug der Value-Strategie begann in den 30er-Jahren des vergangenen Jahrhunderts.

Die Amerikaner Benjamin Graham und David L. Dodd lehrten zu dieser Zeit an der Columbia University und gelten als die „Erfinder“ dieser Börsen-Strategie.

Benjamin Grahams Buch „The Intelligent Investor“ ist noch immer DER Klassiker zum Thema Value-Investing.

Graham gilt als der Architekt und zugleich wichtigster Vertreter dieser Anlage-Philosophie.


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„The Intelligent Investor“ erschien erstmals im Jahr 1949 und ist auch in deutscher Sprache unter dem Titel „Intelligent investieren“ erhältlich.

Ein weiterer von Graham – in Zusammenarbeit mit David L. Dodd – verfasster Klassiker des Value-Investings ist das bereits im Jahr 1934 erstmals veröffentlichte Buch „Security Analysis“.

Dieses geht noch etwas mehr in die Tiefe als „The Intelligent Investor“ und beschäftigt sich schwerpunktmäßig mit den Bilanzen (Vermögen und Verbindlichkeiten) von Unternehmen.

Das Werk ist in deutscher Sprache unter dem Titel „Das Geheimnis der Wertpapieranalyse“ erhältlich.

Richtig bekannt wurde die Value-Strategie aber erst einige Jahrzehnte später, als mit dieser an der Börse große Erfolge gefeiert wurden.

Einer der Hauptverantwortlichen für die Steigerung des Bekanntheits-Grades ist der bereits erwähnte Warren Buffett, der ein Schüler von Benjamin Graham war und als erfolgreichster Börsen-Investor aller Zeiten gilt.

Die Unterscheidung zwischen Preis und Wert

Value-Investoren verlassen sich nur auf die Fundamental-Analyse der finanziellen Daten eines Unternehmens und laufen nicht den kurzfristigen Modetrends der Börse hinterher.

Sie versuchen Aktien zu finden, deren Kurse unter dem fairen Wert der Aktie liegen.

Wenn nach ihrer Ansicht Aktienkurse unter diesem Wert liegen, ist damit Folgendes gemeint:

Der aktuelle Kurs liegt unter dem Wert der künftigen Cashflows eines Unternehmens.

Einfach ausgedrückt, bedeutet das, dass die erwarteten künftigen Cash-Zuflüsse des Konzerns einen höheren Aktienkurs rechtfertigen.

Die Unterscheidung zwischen dem Kurs und dem Wert einer Aktie ist ein entscheidendes Abgrenzungs-Merkmal gegenüber so gut wie allen anderen Anlage-Strategien an der Börse.

Denn die Anhänger der anderen Anlage-Strategien gehen davon aus, dass der Kurs einer Aktie identisch mit dem Wert der entsprechenden Aktie ist.

Warren Buffett sagt dazu: „Price is what you pay. Value is what you get“. Das bedeutet: Der Preis ist, was du bezahlst und der Wert ist, was du bekommst.

Der aktuelle Aktienkurs kann also über oder unter dem fairen Wert liegen. Die entscheidende Grundannahme ist dabei: Die Börsen funktionieren nicht rational! Beliebte Aktien sind zu teuer, aktuell unbeliebte Aktien zu günstig.

Im Zeitverlauf erreichen aber alle Aktien immer wieder kurzfristig ihren „echten“ Wert (Aktienkurse, die vorher zu günstig waren, legen zu, Aktien mit zu hohen Bewertungen verlieren).

Fazit

Value-Investoren kaufen also eine Aktie dann, wenn der aktuelle Kurs deutlich unter dem berechneten Wert liegt und warten dann nur noch darauf, dass sich die Unterbewertung an der Börse auflöst.

So (scheinbar) einfach funktioniert die so überaus erfolgreiche Value-Strategie.

29. April 2016

© Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG, alle Rechte vorbehalten
Von: Rolf Morrien. Über den Autor

Rolf Morrien ist nicht nur Chefredakteur von „Morriens Einsteiger-Depot“, dem „Depot-Optimierer“, von „Das Beste aus 4 Welten“ und von „Rolf Morriens Power Depot“, er ist auch einer der renommiertesten Börsenexperten Deutschlands.