Zum Jahresabschluss möchten wir Ihnen in dieser Woche die besten Anleihen des Jahres 2011 präsentieren.
Wir beginnen heute mit der bereits im August vorgestellten Anleihe der Eyemaxx. Die Anleihe der Eyemaxx konnten wir im Jahr 2011 als überdurchschnittlich attraktiv bewerten.
Die 7,5 %-Anleihe (ISIN: DE000A1K0FA0; WKN: A1K0FA) konnte vom 12. Juli bis einschließlich 22. Juli 2011 gezeichnet werden.
Das Volumen der Anleihe betrug 25 Mio. Euro. Die Eyemaxx-Anleihe wird seit 26. Juli 2011 im Entry Standard der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt. Die Eyemaxx selbst ist ein börsennotierter Emittent im Regulierten Markt (General Standard) mit hohem Transparenzstandard.
Die Anleihe wurde mit dem Investmentgrade Rating BBB+ bewertet.
Eyemaxx: Profil
Der Geschäftsschwerpunkt der Eyemaxx liegt auf der Entwicklung, der Errichtung, dem Betrieb sowie dem Verkauf von Fachmarktzentren und Budgethotels.
Der regionale Fokus der Eyemaxx liegt dabei auf den attraktiven und dynamischen Märkten Zentral- und Osteuropas (Tschechien, Slowakei, Polen, Österreich und Deutschland), Regionen also, die sowohl im Einzelhandels- als auch Hotelbereich von einem deutlichen Aufholbedarf geprägt und deutlich gestärkt aus der Wirtschaftskrise hervorgegangen sind.
Gemäß Unternehmensstrategie sollen in erster Linie kleinere bis mittlere Städte (20.000 - 100.000) adressiert werden.
Aufgrund der Tatsache, dass Städte dieser Größenordnung für die internationalen Immobilienentwickler bisher nicht interessant waren, beabsichtigt die Eyemaxx von einer so genannten First Mover Advantage zu profitieren, um sich damit Standorte kostengünstig zu sichern.
Geschäftsentwicklung
Der Jahresüberschuss im GJ 2010 lag bei 0,43 Mio. € und damit im positiven Bereich. Gegenüber dem Vorjahreswert reduzierte sich dieser zwar um - 58,2 % (VJ: 1,03 Mio. €).
Diese Reduktion ist in erster Linie den, durch die Finanzkrise geprägten spätzyklischen Konjunkturvorgaben, geschuldet, welche eine rückläufige Geschäftsentwicklung nach sich zogen.
Zukünftig dürfte aber die Gesellschaft wieder steigende Ergebnisniveaus vorweisen. Denn laut Strategie der Eyemaxx werden die Projekte entweder im Rahmen von Partnerschaftsmodellen (Private Equity) oder im Rahmen der Innenfinanzierung realisiert.
Letzere weisen vor allem vor dem Hintergrund, dass keine Aufteilung des Projektgewinns zwischen den beiden Projektpartnern stattfindet, überdurchschnittlich hohe Erträge auf. Somit soll der Anteil innenfinanzierter Projekte erhöht werden.
Fazit
Durch die Platzierung der Anleihe dürfte die Gesellschaft einen höheren Anteil innenfinanzierter Projekte und damit deutliche Ergebnissprünge realisieren. Auf diesen Annahmen basierend, sind die erwarteten Bonitätskennzahlen als sehr solide zu bezeichnen.
Angesichts der erwarteten positiven Geschäftsentwicklung und der sehr guten Risikostruktur der Eyemaxx (Creditreform-Rating: Investmentgrade BBB+) ist die Anleihe als überdurchschnittlich attraktiv zu bewerten.
Mit einem Zinssatz von 7,5 % liegt die Effektivverzinsung oberhalb des Marktvergleiches.
Die Eyemaxx-Unternehmensanleihe ist u.E. eine attraktive Depotbeimischung.
