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Europäische Staatsanleihen im Vergleich

Die Höhe der Renditen an den Kapitalmärkten ist immer von der Bonität der jeweiligen Schuldner, von der (Rest-)Laufzeit der Anleihe und natürlich vom allgemeinen Marktzins abhängig.

So können Sie die unterschiedlichen Zinssätze mit einem Blick erfassen und vergleichen

Wie stark die einzelnen Zinssätze sich unterscheiden können Sie in der unten stehenden Graphik sehr einfach nachvollziehen. Wir zeigen hier einen Überblick über die wichtigsten Schuldner in Europa. Dabei haben wir uns ausschließlich auf Anleihen beschränkt, die auf Euro lauten. So verzerren keine Währungseffekte das Zinsbild.

Beispielsweise rentiert eine deutsche Bundesanleihe mit einer Restlaufzeit von ca. 5 Jahren aktuell bei 0,22 %, eine Anleihe aus Portugal bei 1,73%. Somit liegt der Zinsvorteil der portugiesischen Anleihe gegenüber derjenigen von Deutschlands bei 1,5 %.

Es gilt immer an den Kapitalmärkten: höhere Renditen bedeuten höheres Risiko

Die mit Abstand höchsten Renditen verspricht zurzeit Griechenland. Nach der Staatspleite und der Rettung durch die EU ist die griechische Wirtschaft noch immer nicht stabil. Zudem sollten Sie bedenken, ohne weitere Transferzahlungen durch die anderen Mitgliedsländer wäre das Land immer noch nicht in der Lage, eigenständig am Kapitalmarkt zu agieren.

Die Renditen deutscher Staatsanleihen sind dagegen die mit Abstand niedrigsten. Der simple Grund: Von allen europäischen Ländern wird Deutschland als das solideste und wirtschaftlich stärkste Land angesehen. Für Deutschland, Frankreich und für sogar Irland ist zudem bemerkenswert, dass Sie als Anleger hier für bis zu 3 Jahren Laufzeit sogar negative Renditen erhalten.


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Und bedenken Sie zudem: die (wenn auch aktuell nur geringe) Inflation kommt noch belastend für Ihre realen Erträge hinzu.

Schauen Sie, wo und wie Kurven auseinanderlaufen

Im Zeitablauf bleibt der Abstand der Zinskurven nicht gleich, er kann sich mehr oder weniger stark ausweiten oder zusammenlaufen. Dabei sind sehr interessante Verschiebungen sichtbar. So liegen die Renditen Portugals bei einem Jahr unter denen von Spanien und Italien, bei 2 Jahren und mehr aber teilweise deutlich darüber.

Portugiesische Anleihen steigen in der Rendite jedes Laufzeitjahr um ca. 0,4 Prozentpunkte an, mal etwas mehr oder weniger. Aber von 9 bis 10 Jahren nur noch um 0,06 Prozentpunkte. Für sie als Anleger heißt das: sollten Sie sich für länger laufende portugiesische Anleihen interessieren, dann wählen Sie eine 9 oder 20 jährige Laufzeit.

RestlaufzeitDeutschlandFrankreichGriechenl.ItalienIrlandPortugalSpanien
1 Jahr-0.08-0.050.27-0.030.170.19
2 Jahre-0.07-0.010.370.010.590.34
3 Jahre-0.030.053.350.620.191.110.54
4 Jahre0.070.233.770.910.381.480.82
5 Jahre0.220.44.191.130.551.731.05
6 Jahre0.330.571.440.842.041.31
7 Jahre0.510.791.690.92.451.44
8 Jahre0.721.022.071.292.81.66
9 Jahre0.891.182.211.673.152.1
10 Jahre1.071.435.652.471.863.212.34
15 Jahre1.522.036.153.092.95
20 Jahre1.782.216.383.384.123.12
30 Jahre1.982.516.393.773.69

Tabelle mit Renditen der Zinsstrukturkurve (Stand: 16.09.2014)

Zinsstrukturkurve Staatsanleihen Europa

So sieht die Zinsstrukturkurve der wichtigsten europäischen Schuldner im Vergleich aus (Stand: 16.09.2014)

Die „Löcher“ in den Kurven von Griechenland, Portugal und Irland erklären sich, weil es in diesen Laufzeiten aktuell keine Anleihen am Markt gibt.

Griechenland hat erst seit kurzer Zeit am Markt wieder neue Anleihen begeben, nach der Pleite waren ja alle bis dato noch offenen Anleihen vom Markt genommen worden. Portugal und Irland haben zurzeit keine Anleihen ausstehen, die länger als 10 Jahre laufen.

Finden Sie Ihren besten persönliche Punkt im Diagramm

Im Zeitablauf verschieben sich diese Zinskurven. Wenn Sie heute investieren wollen müssen die den für Ihre persönliche Einschätzung richtigen Mix aus Rendite und Risiko finden. Dazu gehört als erstes Ihr zeitlicher Horizont. Anschließend können Sie sehen, welcher Schuldner z.B. bei einer Laufzeit von 5 Jahren Ihnen welche Rendite verspricht.

Sind Ihnen dabei die 0,22 % von Bundesanleihen zu wenig, schauen Sie sich französische oder portugiesische Anleihen an. Legitim und sinnvoll kann auch eine Mischung von verschiedenen Schuldnern sein.

1. September 2014

© Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG, alle Rechte vorbehalten
Stefan Waldmann
Von: Stefan Waldmann. Über den Autor

Stefan Waldmann arbeitet nach Bankausbildung und Studium der Volkswirtschaft und Sozialpsychologie seit über 20 Jahren im Kapitalmarktbereich einer großen deutschen Bank.