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Gewinnstrategie mit Puts

Der Begriff “Bull Put Spread” bedeutet nichts anderes als:

Gleichzeitiger Kauf einer Put-Option und Verkauf einer Put-Option mit identischen Kennzahlen, aber unterschiedlichen Basispreisen”.

Dabei wählt man jeweils für den Kauf einen niedrigeren Basispreis (Strike) als für den Verkauf!

Der Anleger nimmt die höhere Prämie für den verkauften Put mit dem höheren Basispreis ein und hat nach dem Kauf für den Put mit der niedrigeren Basis ein Nettoplus aus der Differenz der Preise eingenommen.

Er setzt auf steigende Kurse. Gewinn und Verlust sind beide begrenzt

Wofür brauche ich das?

Mit einem Bull Put Spread kann der Anleger eine Strategie aufbauen, die ihm eine Einnahme ermöglicht, wenn der Kurs des Underlyings am Laufzeitende oberhalb des Basispreises des verkauften Puts – bezahlte Prämie liegt.

Der Maximalgewinn ist gedeckelt auf die Einnahme zu Beginn. Denn steigt der Kurs des Underlyings über den Basispreis des gekauften Puts mit der höheren Basispreis, dann sind beide Puts wertlos und er kann die vereinnahmte Prämie behalten.

Der Verlust ist begrenzt und der Maximalverlust errechnet sich aus der Differenz der gewählten Basispreise minus anfangs vereinnahmten Prämienüberschuss.

Denn fällt das Underlying unter den Basispreis des verkauften Puts, dann kompensieren sich ab da beide Puts 1:1 und die Differenz der Basispreise minus des anfangs vereinnahmten Prämienüberschusses bestimmt den Maximalverlust.


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Beispiel:

(Kurse vom 16.03.2012  12:20 Uhr)

„Kauf 1 Kontrakt Put ODAX 7.000 Juni 12“  Kurs 200,-

plus

“Verkauf 1 Kontrakt Put ODAX 7.500 Juni 12“  Kurs 430,-

Er bezahlt für 1 Kontrakt des Put 7.000 folgende Prämie:       

200 * 5 (beim Dax Kontraktgröße 5) = 1.000,- Euro.

Der Anleger nimmt für 1 Kontrakt des Put 7.500 folgenden Betrag ein:

430,- Euro * 5 (Kontraktgröße 5) = 2.150,- Euro

Der Anleger nimmt also Netto 1.150,- Euro für den Bull Put Spread ein.

Er macht Gewinn, wenn der Dax-Index am Laufzeitende bei >7.500 – 230 (vereinnahmte Prämie) = >7.270 Punkte steht.

Er verdient maximal, wenn der Dax oberhalb von 7.500 Punkten steht.

Szenario 1: Dax 7.400

Rechnung: 7.500 – 7.400  = 100  Der verkaufte Put ist 100 Wert, also pro Kontrakt 100*5 = 500,- Euro. Der gekaufte Put mit Basis 7.000 ist wertlos und deshalb nicht zu berücksichtigen. Der Anleger hat also 1.150 € – 500 € = +650,- € Gewinn gemacht!

Szenario 2: Dax 7.600

Rechnung: Beide Puts sind wertlos. Der Anleger hat damit den Maximalgewinn erzielt und den anfangs vereinnahmten Prämienüberschuss von +1.150,- € als Gewinn verbucht.

Szenario 3: Dax 7.100

Rechnung: 7.500 – 7.100 = 400  Der verkaufte Put ist 400 Wert, also pro Kontrakt 400*5 = 2.000,- Euro. Der gekaufte Put mit Basis 7.000 ist wertlos und deshalb nicht zu berücksichtigen. Der Anleger hat also 1.150€ – 2.000€ = -850,- € Verlust gemacht!

Szenario 4: Dax <7.000

Fällt der Dax aber beispielsweise unterhalb von 7.000 Punkte, dann hat der Anleger seinen Maximalverlust hinzunehmen. 

Rechnung: 7.500 – 7.000 = 500 Der verkaufte Put ist 500 Wert, also pro Kontrakt 500*5 = 2.500,- Euro. Der gekaufte Put mit Basis 7.000 ist unterhalb 7.000 gleichwertig und kompensiert die weiteren Verluste aus dem verkauften 7.500er Put 1:1.

Der Anleger hat also 1.150€ – 2.500€ = -1.350,- € als Maximalverlust zu ertragen, wenn der Dax am Laufzeitende unterhalb von 7.000 Punkten notiert!

FAZIT: Beim oben angeführten Beispiel eines Bull Put Spread hat der Anleger eine Strategie entwickelt, die einen begrenzten Verlust von 1.350 Euro gegenüber einem möglichen Gewinn von 1.150 Euro zulässt.

Da er von steigenden Notierungen ausgeht, ist diese Strategie eines Bull Put Spreads eine Alternative zum Bull Call Spread*, bei dem ein Totalverlust drohen kann.

Der Anleger kann mit einem Bull Put Spread durch geschickte Wahl der Basispreise und Laufzeiten seine Gewinnschwellen und Verlust- sowie Gewinn-Grenzen selber bestimmen und einstellen!

16. März 2012

© Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG, alle Rechte vorbehalten
Von: Michael Sturm. Über den Autor

Tauchen Sie ein in die neue Dimension des Handelns an der Börse. Mit seinen Börsendiensten Chancen-Investor und 5-Minuten-Trader arbeiten mehr als 2 Jahrzehnte Erfahrung und geballte Leidenschaft für die Finanzmärkte für Ihr Depot. Seine ebenso ungewöhnlichen wie erfolgreichen Trading-Strategien sind dabei stets geprägt von Michael Sturms Motto: Gewinnen mit Verstand und ruhiger Hand!