Bereit für die Zukunft

Dass Investments in die Automobilbranche auch ohne Zukunftsängste möglich sind, zeigt ein Zulieferer aus Frankreich. Einer unserer Favoriten in der Analyse. (Foto: Zadorozhnyi Viktor / Shutterstock.com)

Die Mobilitätswende kommt. Wie die automobile Zukunft aber aussehen wird, ist unklar. Klar ist aber, dass einige Komponenten bald nicht mehr gebraucht werden. Beispielsweise fast alles, was mit dem Verbrennungsmotor zusammenhängt. Dementsprechend ist die Branche im Umbruch. Warum manche Unternehmen unter dem Wandel leiden, andere aber zu profitieren scheinen, zeigt das Beispiel von Valeo. Valeo ist Frankreichs viertgrößter Produzent von Automobilzubehörartikeln.

Dazu gehören Scheibenwischer, Kupplungen, Schaltungen, Beleuchtung, Signalisation, Sicherheitssysteme, Motorenkühlsysteme, Alternatoren und Starter sowie Heizungen und Klimaanlagen. Rund 50% des Umsatzes werden in Europa erwirtschaftet.

Valeo kauft erfolgreich zu

Valeo hat im 2. Quartal ein kräftiges Wachstum verbucht und deutlich mehr verdient als im Vorjahr. Der Umsatz kletterte um 12% auf 4,7 Mrd € und im 1. Halbjahr um 16,4% auf rund 9,5 Mrd €. Die operative Marge erreichte unverändert 8,0%, ausgehend von einem um 17% höheren operativen Ergebnis von 754 Mio €. Unterm Strich stieg der Gewinn um 20% auf 506 Mio € und erreichte damit 5,3% des Umsatzes.

Der Auftragseingang wuchs um 16% auf 14,9 Mrd €; zusätzlich kamen durch das Joint Venture von Valeo Siemens eAutomotive 3,0 Mrd € an Aufträgen dazu. Die Ergebnisse unterstreichen das Wachstumspotenzial des innovativen Portfolios, das sich auf die Reduktion der CO2-Emissionen und das innovative Fahren konzentriert. Nach monatelangem Ringen hat die Europäische Kommission der geplanten Übernahme von FTE durch Valeo grünes Licht erteilt.

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Bedingung ist der Verkauf des Geschäfts mit passiven hydraulischen Aktoren von Valeo an den italienischen Zulieferer Raican; vom Verkauf ausgenommen sind die Aktivitäten in Südkorea. Kern des Problems aus Sicht der Kartellbehörden war: Durch den Zusammenschluss hätte Valeo im Bereich passiver, hydraulischer Aktorenmodule einen für die Wettbewerbssituation in Europa kritisch hohen Marktanteil erreicht.

Valeo ist bereit für die Zukunft

Für 2017 bestätigte Valeo seine Ziele unter der Voraussetzung, dass die globale Autoproduktion um 1,5 bis 2,0% steigt und die Rohmaterialkosten stabil bleiben. Erwartet werden ein den Markt übertreffendes Umsatzwachstum sowie ein leichter Anstieg der EBIT-Marge.Wir sind für Valeo positiv gestimmt.

Obwohl das Unternehmen auch im Bereich der Kupplungen und Schaltungen aktiv ist, hat man doch einiges an Zukunftstechnologie im Portfolio oder aber kauft diese zu. Zwar sind hiermit auch Integrationsrisiken verbunden, doch sind diese zu vernachlässigen. Bei Valeo stimmt derzeit Vieles. Das Geschäft brummt und die Zukunft sieht rosig aus. Eine der besten Aktien in der Autobranche.


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Von: Volker Gelfarth. Über den Autor

Der Diplom-Ingenieur lernte die Schwächen und Stärken eines Unternehmens selbst als Manager kennen, bevor er sich voll und ganz der Value-Analyse widmete. Er ist Chefredakteur für die Dienste Aktien-Analyse, Gelfarths Dividenden-Letter, Gelfarths Premium-Depot und Strategisches Investieren.