John Paulson: Starfondsmanager setzt voll auf die Pharmabranche

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John Paulson: Hedgefondsikone hält große Stücke auf die Pharmabranche. Bausch Health landet mit 15% Depotgewichtung ganz oben auf dem Treppchen (Foto: zentradyi3ell)

Hochgelobt und tief gefallen. Passender könnte ein Sprichwort auf den Hedgefondsmanager John Paulson wohl kaum zutreffen. Der Gründer und Chef der Finanzfirma Paulson & Company sorgte für Schlagzeilen, weil er Mitte des vergangenen Jahrzehnts frühzeitig und im großen Stil auf den Einbruch am US-Immobilienmarkt und das Platzen der Hypothekenfinanzierungen vieler weniger gut betuchter US-Amerikaner spekuliert hatte.

Mit seinem Investment lag er goldrichtig und fuhr für seine Investoren beeindruckende Renditen ein. Während sich viele Aktienindizes während der Finanzkrise halbierten, explodierten die Vermögenswerte von Paulson regelrecht. In 2017 brachte es sein Depot auf ein Plus von 51,74% und auch im Folgejahr war die Entwicklung mit 6,28% um 43% besser als der Vergleichsindex S&P 500.

Der Erfolg machte sich auch monetär bemerkbar. Beinahe vier Milliarden Dollar sollen an Paulsons während der Finanzkrise geflossen sein. Auch danach lief es vorerst wie geschmiert. Glaubt man dem “Wall Street Journal”, hat Paulson im Jahr 2010 einen Verdienst von fünf Milliarden Dollar und damit den größten Gehalts-Scheck der Fondsmanagergeschichte eingestrichen. Zu seinen Glanzzeiten (Q1 2011) verwaltet Paulson die stolze Summe von 33,79 Milliarden Dollar. Was jedoch viele nicht so aufmerksam verfolgt haben dürften: Seit dieser Zeit lief es für Paulson im Finanzgeschäft alles andere als erfreulich. Nach dem Erfolg mit den Hypothekenpapieren ist die Performance des Hedgefonds-Managers zunehmend holprig geworden. Seither hinkt der einstige Erfolgsmanager dem breiten Aktienmarkt mächtig hinterher. Das verwaltete Volumen linkt aktuell „nur“ noch bei knapp 3,2 Milliarden Dollar. Doch an das Aufgeben denkt Paulson noch lange nicht.

Unter den Top-Aktienposition von Paulson finden Sie momentan zahlreiche Pharma und Biotechnologiefirmen, mit denen der Fondsmanager wieder in die Erfolgsspur zurückfinden will:

Bausch Health Companies

Die größte Position ist die Aktie von Bausch Health (ehemals Valeant Pharmaceuticals International). Paulson hält insgesamt Aktien im Gegenwert von 470 Millionen Dollar, was rund 15% seiner kompletten Vermögenswerte beziehungsweise 7,28% aller ausstehenden Firmenanteile entspricht. Im vergangenen Quartal hat der Fondsmanager die Positionsgröße nochmals deutlich ausgebaut (+23,9%).

Bausch Health Companies entwickelt, produziert und vermarktet eine Reihe von Arzneimitteln, Medizinprodukten und rezeptfreien Produkten (OTC), hauptsächlich in den therapeutischen Bereichen Augengesundheit, Gastroenterologie und Dermatologie. Im letzten Vierteljahr gingen bei dem Pharmakonzern Umsätze von 1,66 Milliarden Dollar durch die Bücher. Dabei verharrte Bausch Health mit einem Verlust von 326 Millionen Dollar tief in der Verlustzone.

Horizon Therapeutics

Mit einer Gewichtung von rund 12,2% ist die Horizon Therapeutics-Aktie die zweitgrößte Aktienpositionen des Hedgefondsmanagers. Insgesamt hält Paulson Aktien im Gegenwert von rund 385 Millionen Dollar, was 3,13% aller Stimmrechte des Konzerns entspricht. Im letzten Quartal hat Paulson die Position leicht abgebaut (-15,66%). Durch die starke Kursperformance (+101% seit dem Jahresbeginn) ist die Positionsgröße unter dem Strich aber sogar größer geworden.

Horizon Therapeutics ist ein biopharmazeutisches Unternehmen, das sich auf die Erforschung, Entwicklung und Vermarktung von Medikamenten konzentriert, die den ungedeckten Behandlungsbedarf für seltene und rheumatische Erkrankungen decken.

Im zweiten Quartal erwirtschaftete der Konzern einen Umsatz von 463 Millionen Dollar (+44%), rutschte aber mit -80 Millionen Dollar in die Verlustzone.

BrightSphere Investment Group

Mit der BrighSphere Investment Group setzt Paulson auf einen Finanzdienstleister. Paulson hält Aktien im Gegenwert von 250 Millionen Dollar, was rund 8% seiner gesamten verwalteten Vermögenswerte entspricht. Insgesamt hält Paulson damit beinahe 25% aller ausstehenden Firmenanteile des Konzerns.

BrightSphere Investment Group ist ein Vermögensverwalter. Über Tochtergesellschaften verwaltet das Unternehmen separate kundenorientierte Portfolios. Die Firma legt auch Aktienfonds für ihre Kunden auf. Dabei investiert der Manger vorrangig in öffentliche Aktien-, Renten- und alternative Anlagemärkte. Die Firma wurde 1980 gegründet und hat ihren Sitz in Boston, Massachusetts. Sie war zuvor als OM Asset Management bekannt. BrightSphere Investment Group ist eine ehemalige Tochtergesellschaft von Old Mutual Global Investors.

Im zweiten Quartal erwirtschaftete die Firma bei einem Umsatz von 174,7 Millionen Dollar einen Gewinn in Höhe von 18,9 Millionen Dollar.

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Von: Richard Mühlhoff. Über den Autor

Richard Mühlhoff analysiert die realen Anlageentscheidungen der weltbesten Investoren, wie etwa Warren Buffett oder David Tepper. Die kollektive Intelligenz dieser ausgemachten Top-Investoren ist das Erfolgsgeheimnis des Börsendiensts „Investment-Elite“.