Rohstoff-Aktien sind immer noch niedrig bewertet

Eine Kennziffer hilft Ihnen, Über- und Unterbewertungen bei Rohstoff-Aktien festzustellen. Lesen Sie hier, was sich hinter dem KCV verbirgt: (Foto: phongphan / Shutterstock.com)

Für die Rohstoff-Branche gelten derzeit verschärfte Bedingungen. Die Nachfrage bei vielen Industrie-Rohstoffen ist extrem schwach.

Gleichzeitig sind aber viele Produzenten dazu gezwungen, weiterhin hohe Mengen zu fördern.

Sie benötigen den Cashflow, um entweder Schulden zu bezahlen oder weitere Investitionen in neue Projekte tätigen zu können.

Daher schaue ich bei vielen Werten eher auch auf den Cashflow als auf den Gewinn. Dabei lässt es sich auf die einfache Formel herunterbrechen:

KCV und KGV

Bei Minen-Konzernen ist das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV) die maßgebliche Größe und nicht das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).

Im Grunde funktioniert diese Verhältniszahl exakt genauso.

Beim KGV wird der Gewinn des Unternehmens im Verhältnis zum Kurs gesetzt. Beim KCV wird der Cashflow des Unternehmens als Basis genommen.

Insofern ist es schon spannend, auch verschiedene Branchen mit diese Kennziffer einmal genauer zu vergleichen.

Im Vergleich zu vielen anderen Branchen sind Rohstoff-Aktien niedrig bewertet

Hier habe ich als Basis einmal die Aktien-Analyse herangezogen. In diesem Standardwerk zur Fundamental-Analyse von Aktien werden zahlreiche Branchen miteinander verglichen.

Seit mehr als 20 Jahren erscheint die Aktien-Analyse nun bei GeVestor. Mittlerweile umfasst der Aktien-Kosmos mehr als 550 Firmen – darunter auch 10 Minenwerte.

Nach Angaben der Analysten der Aktien-Analyse beläuft sich derzeit das durchschnittliche Kurs-Cashflow-Verhältnis der Minen bei 7. Diese Zahl allein sagt noch nicht viel aus.

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Hier hilft uns nur der Branchen-Vergleich weiter. Doch dann wird sehr schnell die klare Unterbewertung der Minen-Branche deutlich.

So liegt das KCV der Transport und Logistik-Branche beispielsweise bei 11. Die Erneuerbaren Energien bringen es hier auf einen Wert von knapp 14.

Der Blick auf die Einzelwerte ist auch spannend. Hier heben sich beispielsweise gleich 2 Werte deutlich hervor:

Das sind der südafrikanische Rohstoff-Konzern Anglo American mit einem Wert von nur 4,7 und der brasilianische Konzern Vale mit einem KCV von 6.

Gleichzeitig ist auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis deutlich unter dem Durchschnitt der Rohstoff-Branche.

Allerdings investiert Vale American derzeit auch extrem viel:

Laut der internen Planungen werden beispielsweise im laufenden Geschäftsjahr rund 110% des Cashflow in Investitionen fließen. Damit fällt eben auch der Gewinn niedriger aus.

Für die Kollegen Aktien Analyse ist Vale trotz dieser Kennzahlen derzeit nicht attraktiv und bekommt nur 2 von 5 möglichen Sternen.

Für die Praxis bedeutet das eine unterdurchschnittliche Kurs-Entwicklung.

Fazit

Sie sehen: Das KCV hilft schon weiter bei der Bewertung des Potenzials von Konzernen und ist gerade in der aktuellen Marktphase wichtig.

Doch als alleinige Bewertungs-Kennziffer reicht sie auch nicht aus.


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Von: Heiko Böhmer. Über den Autor

Ob DAX-Titel, Rohstoff oder Emerging Marktes-Aktie: Heiko Böhmer bringt Ihnen in seinem täglichen Newsletter diese Themen näher. Neue Trends findet er dabei vor allem auf den vielen Reisen zu Finanzmessen im In- und Ausland, über die er in seinem Newsletter ausführlich berichtet.