Biotech: Regeneron will Decibel Therapeutics übernehmen

Wenn Sie meinen Übernahme-Sensor regelmäßig lesen, wissen Sie, dass ich besonders gerne von Startup-Übernahmen im Bereich der Pharmazie und Biotechnologie berichte. Denn gerade in diesen Sektoren liegen die Übernahmeprämien häufig im hohen zweistelligen Bereich.

Doch meistens befinden sich die lukrativen Biotech-Übernahmekandidaten in Privatbesitz, sodass Sie als Investor nicht von diesen Übernahmen profitieren können. Anders ist es allerdings bei dem aktuellen Deal, von dem ich Ihnen heute berichten möchte.

So haben der US-Biotechnologie-Konzern Regeneron Pharmaceuticals und das Biotech-Startup Decibel Therapeutics am vergangenen Mittwoch in einer gemeinsamen Presseerklärung bekannt gegeben, dass sie eine Übernahmevereinbarung unterzeichnet haben. Das Besondere daran: Beide Unternehmen sind börsennotiert.

Regeneron bietet bis zu 188 Mio. Dollar

Laut Übernahmevereinbarung bietet Regeneron Pharmaceuticals den Aktionären von Decibel Therapeutics 4,00 US-Dollar (USD) pro Aktie. Bei einem Schlusskurs der Decibel-Aktie von 2,79 USD am 08.08.2023, dem Tag vor Bekanntgabe der Übernahme, liegt die Übernahmeprämie somit bei stolzen 43,4%.

Weitere 3,50 USD je Aktie in bar werden fällig, wenn bestimmte Entwicklungs- und regulatorischer Meilensteine bei Decibels führenden Prüfkandidaten, DB-OTO, innerhalb eines festgelegten Zeitraums erreicht werden.

Damit bewertet das Übernahmeangebot Decibel bei gut 25 Mio. ausgegebener Aktien mit gut 100 Mio. USD (etwa 91 Mio. Euro). Sollten die Meilensteine erreicht werden, wird Decibel sogar mit knapp 188 Mio. USD (gut 171 Mio. Euro) bewertet.

Bevor ich jedoch tiefer in die Details der Übernahmevereinbarung eingehe, möchte ich Ihnen die nur in Fachkreisen bekannten US-Unternehmen vorstellen.

Die beteiligten Unternehmen im Kurzporträt

Regeneron Pharmaceuticals Inc. ist ein führendes Biotechnologieunternehmen, das vor 35 Jahren von Ärzten gegründet. Das Unternehmen hat seinen Sitz in Tarrytown (50 km nördlich von New York City).

Regeneron entwickelt und vertreibt Medikamente in den Bereichen Augenkrankheiten, allergischen und entzündlichen Erkrankungen, Krebs, Herz-Kreislauf- und Stoffwechselerkrankungen, hämatologischen Erkrankungen, Infektionskrankheiten und seltenen Krankheiten.

Die knapp 12.000 Regeneron-Mitarbeiter haben in 2022 einen Umsatz von 12,17 Mrd. USD und einen operativen Gewinn von 4,9 Mrd. USD erwirtschaftet.

Die 2013 in Boston/Massachusetts gegründete Dezibel Therapeutics ist ein Biotechnologie-Unternehmen im klinischen Stadium, das sich mit der Entwicklung von Therapeutika in den Bereichen Gehör- und Gleichgewichtserkrankungen befasst. Top Entwicklungskandidat ist das Gentherapie-Therapeutikum DB-OTO zur Behandlung der angeborenen Schwerhörigkeit.

Gegen angeborene Schwerhörigkeit gibt es bisher keine zugelassenen medizinischen Therapien. Allein in den Vereinigten Staaten sind aber 0,17% aller neugeborenen Kindern von angeborener Schwerhörigkeit betroffen.

Die 68 Dezibel-Mitarbeiter haben im vergangenen Jahr keinen Umsatz erwirtschaftet und ein EBIT von – 64 Mio. USD eingefahren.

Beide Unternehmer kooperieren schon länger

Regeneron Pharmaceuticals und Decibel Therapeutics kennen sich gut, denn sie arbeiten bereits seit 2017 zusammen. Im Rahmen dieser Kooperation entwickeln sie drei Gentherapieprojekte, die auf verschiedene Formen des angeborenen Hörverlusts abzielen.

Diese Kooperation betont auch der Präsident von Regeneron, Dr. George D. Yancopoulos, in seinem Statement zur Übernahme: „Wir freuen uns, die geplante Übernahme von Decibel bekannt geben zu können, mit denen wir seit langem zusammenarbeiten und die sich durch ihr fundiertes wissenschaftliches Wissen und ihr Engagement für Menschen mit Hörverlust auszeichnen.“

So reagierte die Börse

Am 09.08.2023, dem Tag nach Bekanntgabe der Übernahme, sprang der Kurs der Decibel-Aktie an der US-Technologiebörse Nasdaq um gut 80% in die Höhe und lag beim Erklingen der Schlussglocke bei 5,03 USD.

Damit stieg der Kurs sogar deutlich über die von Regeneron gebotenen 4,00 USD. Offensichtlich sind die Anleger davon überzeugt, dass Decibel-Aktionäre zusätzlich zu den 4,00 USD weitere Meilenstein-Zahlungen erhalten werden.

Auch der Kurs der Regeneron-Papiere legte an der Nasdaq um 0,68% zu und lag bei Börsenschluss bei 785,61 USD. Das Übernahmegeschäft sorgte bei beiden Unternehmen für Zugewinne und stellt somit eine bei Übernahmen eher seltene Win-Win-Situation für die Aktionäre beider Parteien dar.

Wie es weitergehen kann

Der Abschluss der Transaktion bedarf noch der Zustimmung der Decibel-Aktionäre. Darüber hinaus unterliegt der Deal noch den üblichen Abschlussbedingungen, einschließlich der behördlichen Genehmigungen.

Laut Einschätzung der Unternehmen soll die Transaktion bereits im dritten Quartal 2023 abgeschlossen werden können.